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然而，此項(xiàng)目投入1258.7萬(wàn)元之后，由于子項(xiàng)目LiFSI預(yù)計(jì)難以取得安全及環(huán)保的相關(guān)生產(chǎn)資質(zhì)，可能導(dǎo)致項(xiàng)目無(wú)法合法投產(chǎn)，最終終止了整個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施，剩余資金中的1.1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在2020年募資項(xiàng)目中，由于工藝改進(jìn)以減少環(huán)境污染、新增環(huán)保配套設(shè)施等原因，天賜材料對(duì)全部5個(gè)投入項(xiàng)目進(jìn)行了追加投資。并因?yàn)檎w項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃調(diào)整、市場(chǎng)變化等因素，3個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了延期處理。此外，天賜材料還將“1800噸添加劑”的項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容調(diào)整為年產(chǎn)2萬(wàn)噸電解質(zhì)基礎(chǔ)材料、年產(chǎn)4000噸LiFSI和年產(chǎn)500 噸添加劑。

總體來(lái)看，天賜材料多次對(duì)募資項(xiàng)目的募資金額、建成投產(chǎn)時(shí)間和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。

東吳證券認(rèn)為，天賜材料發(fā)行可轉(zhuǎn)債加大了對(duì)六氟磷酸鋰、LiFSI、各類添加劑的產(chǎn)能規(guī)劃，可有效應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格周期下行的趨勢(shì)。

關(guān)于募資項(xiàng)目?jī)?nèi)容頻繁變動(dòng)的問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》研究員向天賜材料聯(lián)系交流，但并未得到回復(fù)。

大舉投產(chǎn)

4月13日，天賜材料擬通過(guò)子公司投資建設(shè)年產(chǎn)30萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目(二期)，項(xiàng)目的總投資額為10億元。

實(shí)際上，除了非公開募資項(xiàng)目和發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資項(xiàng)目以外，天賜材料使用自籌資金投資擴(kuò)產(chǎn)的項(xiàng)目不在少數(shù)。

公告顯示，天賜材料在2021年6月累計(jì)有3個(gè)投資項(xiàng)目，分別為電解質(zhì)基礎(chǔ)材料、磷酸鐵和鋰電新材料項(xiàng)目，累計(jì)自籌投入資金超20億元。

而在2021年8月，天賜材料投入包括日化基礎(chǔ)材料、鋰電及含氟新材料、鋰電材料和鋰電基礎(chǔ)材料在內(nèi)的4個(gè)項(xiàng)目，共計(jì)自籌資金超50億元。其后，天賜材料又分別于2021年9月、10月和12月設(shè)立子公司，累計(jì)超30億元投入相關(guān)項(xiàng)目。

天賜材料2021年投資建設(shè)項(xiàng)目

因此，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，天賜材料擬使用自籌資金投資項(xiàng)目超100億元。財(cái)報(bào)顯示，天賜材料在2021年末的投資性現(xiàn)金流為-17.58億元，凈流出同比擴(kuò)大342%，主要因?yàn)殚L(zhǎng)期資產(chǎn)支出增加。同時(shí)，天賜材料的資產(chǎn)負(fù)債率也從2020年末的41.17%增至2021年末的46.98%。

大手筆投資的背后，天賜材料的在建產(chǎn)能大量積累。據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，天賜材料日化材料及特種化學(xué)品的在建產(chǎn)能為15萬(wàn)噸/年。鋰離子電池材料的在建產(chǎn)能為123.2萬(wàn)噸/年，在建項(xiàng)目累計(jì)達(dá)14項(xiàng)，產(chǎn)能利用率為70%-110%，其中電解液項(xiàng)目的在建產(chǎn)能為80萬(wàn)噸/年。

高工鋰電認(rèn)為，預(yù)計(jì)在2025年，天賜材料、新宙邦、江蘇國(guó)泰(002091.SZ)、杉杉股份(600884.SH)等11家公司的電解液年產(chǎn)能將達(dá)92萬(wàn)噸，而其中天賜材料的年產(chǎn)能將達(dá)30萬(wàn)噸/年。

作為鋰電池的四大關(guān)鍵材料之一，電解液受下游鋰電池需求增長(zhǎng)，獲得超額利潤(rùn)。但中信證券稱，電解液產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)開工率不足40%，成本、技術(shù)及下游客戶是核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。在需求進(jìn)入高速爆發(fā)期的同時(shí)，也要注意價(jià)格大幅波動(dòng)、相關(guān)公司擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期、新進(jìn)入者沖擊等風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于未來(lái)展望，天賜材料在4月15日的投資者關(guān)系活動(dòng)上表示，短期內(nèi)，疫情影響仍然存在，尤其是下游汽車需求的影響暫未明確。但從總體來(lái)看，新能源汽車仍處于高速發(fā)展階段，公司鋰電池材料業(yè)務(wù)仍會(huì)保持較高的同比增速。

關(guān)鍵詞： 天賜材料 鋰電新材料 原材料價(jià)格 發(fā)行可轉(zhuǎn)債