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近日，美國、英國、歐元區(qū)相繼公布最新居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、失業(yè)率、制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，美歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹壓力進(jìn)一步加劇，經(jīng)濟(jì)增速放緩，并呈現(xiàn)出衰退跡象。中國銀行研究院研究員呂昊旻認(rèn)為，全球通脹壓力居高不下，美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。

大宗商品價(jià)格飆升、供應(yīng)鏈中斷，導(dǎo)致全球通脹持續(xù)走高。當(dāng)前，在地緣政治沖突持續(xù)影響下，大宗商品價(jià)格飆升，因新冠疫情引發(fā)的全球供應(yīng)鏈中斷仍在持續(xù)，推動食品和能源價(jià)格高漲，進(jìn)一步傳導(dǎo)至其他商品和產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)，促使全球通脹不斷惡化。在美國，受能源價(jià)格上漲的成本推動和貿(mào)易中斷的供給沖擊雙重影響，5月CPI同比漲幅達(dá)8.6%，創(chuàng)近40年高位;生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)同比漲幅為10.8%，連續(xù)4個(gè)月突破10%。在歐元區(qū)，原材料價(jià)格上漲，疊加產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈循環(huán)受阻，通脹形勢空前嚴(yán)峻。一方面，能源、糧食價(jià)格持續(xù)上漲，并帶動工業(yè)品通脹不斷創(chuàng)新高;另一方面，服務(wù)業(yè)通脹攀升，帶動工資水平上揚(yáng)。2022年6月，歐元區(qū)CPI同比漲幅達(dá)8.6%，PPI同比增幅高達(dá)36.3%。

利率快速上升，對美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生顯著負(fù)向沖擊。通脹高企導(dǎo)致全球貨幣政策緊縮提速，美歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息步伐加快，促使經(jīng)濟(jì)增速放緩。從生產(chǎn)端看，原材料成本上升導(dǎo)致下游企業(yè)生產(chǎn)活動下降，經(jīng)濟(jì)衰退跡象凸顯。特別是，中小企業(yè)利潤空間受到擠壓，進(jìn)一步導(dǎo)致盈利水平下滑，生產(chǎn)再投資的積極性受到抑制。從融資端看，利率水平上升，顯著抑制商業(yè)投資的前景。由于流動性收緊，中小企業(yè)、低評級企業(yè)的再融資成本增加，信用違約與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)投資活動低迷。今年6月，美國ISM制造業(yè)PMI錄得53，為2020年6月以來最低;歐元區(qū)制造業(yè)PMI降至52.1，經(jīng)濟(jì)前景變得黯淡。其中，荷蘭(55.9)、德國(52)、法國(51.4)、奧地利(51.2)、意大利(50.9)制造業(yè)PMI指數(shù)均創(chuàng)近18個(gè)月的低點(diǎn)。

美歐抗擊通脹成為當(dāng)前關(guān)注焦點(diǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體面臨的金融脆弱性風(fēng)險(xiǎn)加劇。當(dāng)前，在通脹高企和經(jīng)濟(jì)增長疲軟的壓力下，美歐貨幣政策加快收緊既可能帶來超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，也對新興市場造成外溢效應(yīng)。一方面，美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體5月CPI、PPI均上升至歷史高位，對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成負(fù)向沖擊。在此背景下，穩(wěn)定物價(jià)成為中央銀行促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的主要目標(biāo)。6月29日，美聯(lián)儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德和英國央行行長貝利在歐洲央行年度貨幣政策論壇中明確表示，控制通脹是最為緊要的任務(wù)，政策超調(diào)可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，美聯(lián)儲加息推動美元升值、利率上升，對新興經(jīng)濟(jì)體金融穩(wěn)定構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。加息背景下，新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)成本攀升，導(dǎo)致金融脆弱性風(fēng)險(xiǎn)加劇。(路虹)

關(guān)鍵詞： 全球通脹壓力 美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體 宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 原材料價(jià)格