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再過(guò)半個(gè)月2020年就要過(guò)去了，回看全年，盡管頗為波折但從A股市場(chǎng)的漲幅來(lái)看，似乎并不令人失望，尤其是一些成立時(shí)間較早、規(guī)模較大的私募基金公司，更是憑借長(zhǎng)期投資理念重倉(cāng)大消費(fèi)行業(yè)，在今年賺的盆滿缽滿。

然而要說(shuō)“規(guī)模大的私募會(huì)投資”，那也并不正確，因?yàn)楣_(kāi)數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模超過(guò)百億元的上海通怡投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱：通怡投資)今年的業(yè)績(jī)并不理想。在11只公開(kāi)數(shù)據(jù)的基金中，5只年內(nèi)成立的新基金皆出現(xiàn)虧損，在另外6只老基金中也有3只年內(nèi)收益率不足10%。不僅如此，由通怡投資旗下基金持股的多只股票今年還頻頻遭遇大跌，昊志機(jī)電更是因短期暴跌而被投資者稱為“殺豬盤(pán)”。

A股年內(nèi)結(jié)構(gòu)性上漲 通怡投資多只基金業(yè)績(jī)卻落后

股票市場(chǎng)向來(lái)是體現(xiàn)投資者預(yù)期的地方，在今年黑天鵝事件的影響下，消費(fèi)、醫(yī)藥等和人們?nèi)粘Ｉ钕⑾⑾嚓P(guān)的行業(yè)憑借確定性而備受資金追捧，這也讓一些深諳投資之道的私募基金賺的盆滿缽滿。

然而在百億規(guī)模以上的私募巨頭中，通怡投資的表現(xiàn)卻非常令人失望。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者從公開(kāi)渠道統(tǒng)計(jì)，在該公司公開(kāi)披露業(yè)績(jī)的11只基金中，5只今年新成立的基金均遭遇業(yè)績(jī)虧損，而剩下的6只老基金也有3只年內(nèi)收益率漲幅不足10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于指數(shù)，更與業(yè)內(nèi)強(qiáng)悍的賺錢(qián)基金相差甚遠(yuǎn)。

詳細(xì)來(lái)看，通怡投資5只今年新成立的基金分別是通怡麒麟11號(hào)、通怡北斗3號(hào)、通怡北斗2號(hào)、通怡北斗1號(hào)、通怡優(yōu)股智搜1號(hào)，截至今年12月4日收盤(pán)，年內(nèi)收益率分別為-1.14%、-0.71%、-0.35%、-0.18%、-0.18%。

進(jìn)一步分析后可以發(fā)現(xiàn)，在成立時(shí)間上，5只基金中有3只在今年9月份成立，另外2只在5月和8月份成立。如果從上證指數(shù)最近幾個(gè)月的表現(xiàn)看，8月份至今處于橫盤(pán)震蕩中，而深證成指則僅在8月和9月份出現(xiàn)小幅回調(diào)，此后則穩(wěn)步上升。由此來(lái)看，通怡投資成立的這幾只新基金與主板市場(chǎng)走勢(shì)較為一致。

不過(guò)，這其中有2只基金與眾不同，分別是通怡北斗1號(hào)和通怡優(yōu)股智搜1號(hào)，因?yàn)槠渌麕字换鸬耐顿Y策略均為復(fù)合策略中的主觀多策略，而這兩只新基金卻是管理期貨策略中的主觀趨勢(shì)策略。

據(jù)悉，今年以來(lái)，盈利排名第一的就是主觀多頭策略，因?yàn)橹饔^多頭策略的持股更加集中，尤其在醫(yī)藥板塊和科技板塊的倉(cāng)位較重。

而管理期貨策略是指由專業(yè)商業(yè)交易顧問(wèn)通過(guò)商品市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)來(lái)管理資金的基金。他的特點(diǎn)是只投資于期貨、期權(quán)市場(chǎng)，而投資范圍很少涉及股票市場(chǎng)及外匯市場(chǎng)。

主觀趨勢(shì)則是指基金經(jīng)理主要通過(guò)定性分析商品現(xiàn)貨價(jià)格背后的影響因素，形成對(duì)期貨價(jià)格的主管判斷，所有的決策和交易通過(guò)主觀判斷去完成。

拿通怡北斗1號(hào)來(lái)說(shuō)，該基金是今年5月15日成立的新基金，如果是股票多頭策略的話，此時(shí)正是市場(chǎng)經(jīng)過(guò)三四月份回調(diào)后的起步階段，到目前為止，上證和深證成指距離當(dāng)時(shí)的漲幅都在10%以上。但通怡北斗1號(hào)偏偏是期貨策略基金，這導(dǎo)致其錯(cuò)失了非常好的投資時(shí)機(jī)，還讓業(yè)績(jī)虧損了0.18%。

在6只老基金方面，除通怡金牛1號(hào)年內(nèi)漲幅亮眼以外，其他幾只基金的表現(xiàn)也不如人意。通怡方圓1號(hào)和通怡向陽(yáng)5號(hào)的收益率為23.3%、45.23%，只能算中規(guī)中矩，通怡紅袖6號(hào)、通怡海川1號(hào)、通怡興源1號(hào)的收益率為1.89%、7.08%、7.48%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸指數(shù)。

雖然上述幾只基金并沒(méi)有公布持股或現(xiàn)身上市公司的前十大流通股東中，但從通怡投資其他基金中似乎可以窺探一些端倪。比如通怡海川15號(hào)在今年三季度新進(jìn)買入了中利集團(tuán)，但進(jìn)入四季度以后，截至12月11日該股已經(jīng)下跌了超過(guò)15%。通怡海川10號(hào)在三季度新進(jìn)買入*ST中南與海蘭信，前者四季度以來(lái)下跌4.37%后者上漲了12.97%。通怡海川13號(hào)買入的智慧能源在四季度內(nèi)下跌了5.6%。

從行業(yè)上看，*ST中南從事電影、電視劇和機(jī)械制造，跨度較大;海蘭信從事海洋探測(cè)設(shè)備;中利集團(tuán)主營(yíng)電纜、光伏組件等;智慧能源主營(yíng)智能電纜等，基本屬于機(jī)械設(shè)備制造行業(yè)。

多只持股遇大跌 重倉(cāng)股昊志機(jī)電四季度內(nèi)跌超30%

公開(kāi)資料顯示，通怡投資成立于2015年3月23日，注冊(cè)資本1050萬(wàn)人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍包括投資管理，資產(chǎn)管理。法定代表人儲(chǔ)貽波也是公司大股東，持股45.24%。其有著十年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾任職于申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所、國(guó)信證券研究所機(jī)構(gòu)部副總監(jiān)，但儲(chǔ)貽波似乎非常低調(diào)，并不愛(ài)公開(kāi)談?wù)撈鋵?duì)市場(chǎng)的看法。

雖然通怡投資有公開(kāi)業(yè)績(jī)的基金基本由儲(chǔ)貽波管理，但其實(shí)該公司旗下的基金經(jīng)理還有戴炯瀚和張碑。資料顯示，戴炯瀚是伊利諾伊大學(xué)金融碩士，威斯康星大學(xué)醫(yī)療物理碩士，復(fù)旦大學(xué)物理學(xué)學(xué)士，六年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾任職于國(guó)華人壽、財(cái)通基金投研部。擅長(zhǎng)順應(yīng)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)尋找價(jià)值投資標(biāo)的，在新能源、醫(yī)藥、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域都發(fā)掘過(guò)高回報(bào)標(biāo)的。

張碑為大連理工應(yīng)用化學(xué)碩士，肯塔基大學(xué)化學(xué)博士，曾于精細(xì)化工國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室從事小分子熒光化合物設(shè)計(jì)與合成研究，并就職于于藥明康德從事有機(jī)小分子藥物合成研發(fā)。

有意思的是，戴炯瀚和張碑兩位基金經(jīng)理均有生物醫(yī)藥的相關(guān)專業(yè)或從業(yè)經(jīng)歷，但從上市公司的前十大流通股看，在今年三季度以前，通怡投資旗下都沒(méi)有基金重倉(cāng)生物醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股，這在最近兩年創(chuàng)新藥、醫(yī)療健康板塊走強(qiáng)的大行情下實(shí)在讓人難以理解。

也許是內(nèi)行看門(mén)道，直到今年三季度過(guò)后，該公司旗下的通怡梧桐10號(hào)、通怡梧桐13號(hào)、通怡梧桐20號(hào)三只基金才新進(jìn)買入科倫藥業(yè)。然而該股除在10月份小漲5.31%以外，11月大跌了11.92%，12月至今繼續(xù)下跌了4%以上，即便是在今年醫(yī)藥股行情如火如荼下，該股年內(nèi)也下跌了14.22%。

無(wú)獨(dú)有偶，通怡青檸私募基金、通怡金牛2號(hào)持有的卓翼科技今年表現(xiàn)更是差勁，在一季度上漲6.75%后，二三季度接連下跌了12.96%、13.25%，四季度至今呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，截至12月11日收盤(pán)跌幅達(dá)23.38%。

通怡桃李8號(hào)、通怡桃李5號(hào)在三季度新進(jìn)買入的歌力思，自10月份沖高后，股價(jià)就持續(xù)下挫，四季度內(nèi)已經(jīng)下跌了8.35%。

近期，上市公司昊志機(jī)電儼然已經(jīng)成為A股“明星”，自12月4日開(kāi)始，該股就連續(xù)重挫，12月4日下跌5.06%、12月7日下跌0.97%、12月8日下跌20%、12月9日下跌13.59%、12月10日下跌5.97%、12月11日下跌3.34%。股價(jià)從12月4日開(kāi)盤(pán)價(jià)19.63元跌至最新的11.56元，跌幅達(dá)41%。

據(jù)悉，昊志機(jī)電業(yè)務(wù)主要有數(shù)控機(jī)床和工業(yè)機(jī)器人核心功能部件，以及直驅(qū)類高速風(fēng)機(jī)。在公司年初完成收購(gòu) InfranorHolding SA和 Bleu Indim SA后，公司產(chǎn)品進(jìn)一步拓展到數(shù)控系統(tǒng)、伺服驅(qū)動(dòng)和伺服電機(jī)等核心功能部件。而針對(duì)近期股價(jià)大跌，公司表現(xiàn)經(jīng)營(yíng)一切正常。

昊志機(jī)電的三季報(bào)顯示，通怡投資旗下有三只基金均是新進(jìn)買入，分別是通怡桃李2號(hào)、通怡海川12號(hào)、通怡東風(fēng)3號(hào)，這三只基金共計(jì)持有昊志機(jī)電1283.04萬(wàn)股，10月份以來(lái)，該股跌幅高達(dá)36.48%。

在一些不太引人矚目的持股上，通怡投資的運(yùn)氣似乎也不佳。如通怡梧桐11號(hào)在三季度新買入了廣州浪奇，首次出手就買了1473.93萬(wàn)股，位居廣州浪奇第三大流通股東，但走勢(shì)上該股股價(jià)今年各季度的表現(xiàn)卻分別是-9.98%、-17.4%、-24.08%、-13.19%。

通怡芙蓉12號(hào)持有的廣宇發(fā)展、通怡梧桐8號(hào)持有的九鼎新材、通怡百合7號(hào)持有的瑞斯康達(dá)均是在今年三季度時(shí)買入，而截至12月11日收盤(pán)，幾只股票在四季度里分別下跌了2.99%、6.87%、4.85%。

通怡瑞馳5號(hào)、通怡瑞馳1號(hào)、通怡瑞馳2號(hào)、通怡瑞馳3號(hào)在9月份里買入的衛(wèi)寧健康也在此后持續(xù)下跌，10月跌幅達(dá)8.49%、11月跌幅達(dá)11.47%，12月至今跌幅達(dá)2.03%。(記者 康博)

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